Les deux forces qui équilibrent le marché pétrolier mondial sont l’offre et la demande. La guerre en Iran a brisé les deux : l’un d’entre eux ne peut être réparé.
L’approvisionnement est toujours un véritable désastre. Une surabondance de pétrole brut s’est transformée en le pire choc d’offre jamais enregistré avant qu’un autre afflux de pétrole ne frappe le marché en juin. L’escalade de la guerre a une fois de plus bloqué un accès majeur au pétrole du Golfe, semant une nouvelle fois le chaos sur le marché.
La demande est en quelque sorte encore plus difficile à comprendre.
Pendant la guerre de cinq mois, le monde s’est adapté au choc de l’offre et a appris à faire face sans consommer autant de pétrole qu’avant le conflit. Des centaines de millions de barils de pétrole se sont finalement échappés par le détroit d’Ormuz le mois dernier, mais n’ont trouvé que peu d’acheteurs disposés. Certains bruts du Moyen-Orient ont dû être fortement réduits avant de pouvoir trouver des acheteurs.
Les raisons pour lesquelles le monde se tourne vers le pétrole sont complexes.
La solution est beaucoup plus compliquée.
Une baisse importante de la demande
Trois semaines après l’ouverture (essentielle) du détroit d’Ormuz, quelque chose d’inattendu s’est produit : plus de 200 millions de barils de pétrole enfermés dans le golfe Persique ont afflué rapidement, mais les acheteurs l’ont ignoré.
“Qatar Energy” et “Adnoc” des Émirats arabes unis ont été contraints de réduire leur pétrole de 6 à 9 dollars le baril avant de trouver des acheteurs en Asie du Sud-Est, a déclaré Homayun Falakshahi, responsable de l’analyse du pétrole brut chez Kpler, une société qui surveille le transport maritime et les flux de pétrole.
Falakshahi a déclaré que 18 millions de barils de pétrole non iranien ayant quitté le détroit d’Ormuz sont actuellement stockés sur des pétroliers à l’extérieur du golfe Persique en attente d’acheteurs, soit 2,5 fois le niveau d’avant-guerre.
Comparé à ses voisins, l’Iran a eu la chance de vendre du pétrole. L’Iran a retiré 70 millions de barils de pétrole de l’oléoduc dans la semaine qui a suivi la signature d’un protocole d’accord avec les États-Unis. Bien que les États-Unis aient été temporairement exemptés des sanctions, la Chine était le seul acheteur disposé à mordre.
L’Iran a donc envoyé tout son pétrole vers la Chine, son plus gros client d’avant-guerre et en temps de guerre. Mais la Chine n’était pas si enthousiaste : le mois dernier, elle a fortement réduit ses achats de pétrole iranien, passant de 1,5 million de barils par jour à 630 000 barils par jour, selon Kpler.
En général, la demande mondiale de pétrole est tenace Selon JPMorgan, cela représente encore 4 millions de barils par jour de moins qu’au début de la guerre.
Il n’y a aucun endroit où faire bon usage du pétrole, de sorte que la demande a considérablement diminué. Les raffineries de pétrole sont entièrement approvisionnéessurtout après que l’Iran ait attaqué 30 raffineries de pétrole au Moyen-Orient pendant la guerre.
La plupart des explications du bourbier de la demande pétrolière vont dans une seule direction : la Chine. La baisse de la demande mondiale de pétrole en provenance de Chine a eu un impact significatif sur les prix du pétrole sur le marché mondial.
C’est l’une des principales raisons pour lesquelles les prix du pétrole brut ne se sont pas rapprochés des prix de 2022 ou de leurs sommets de 2008, malgré un choc pétrolier bien plus important que lors de toutes les crises précédentes.
La Chine importe ses produits pétroliers. Ses importations de pétrole brut ont chuté pendant la guerre, tombant en dessous de 8 millions de barils par jour contre plus de 12 millions de barils par jour avant la guerre, selon la société de données marines Signal Ocean Research.
Certaines des pertes de la demande pétrolière chinoise vont probablement se prolonger. Par exemple, pendant la guerre, la demande de voitures électriques dans le pays a fortement augmenté et le nombre de voitures électriques en circulation a augmenté d’un tiers. La Chine a imposé des restrictions strictes à ses raffineries, limitant la production d’essence, de diesel et de carburéacteur.
Mais l’histoire de la demande chinoise est davantage liée à une préparation excessive qu’au fait que la deuxième économie mondiale tourne le dos au pétrole.
Avant la guerre, la Chine avait constitué ses réserves de pétrole et, depuis lors, elle fournit plus de pétrole brut qu’elle n’en importe. Même si le pays tire 2 millions de barils par jour, il dispose encore de 1,9 milliard de barils de pétrole en stock, soit un approvisionnement de 117 jours, a déclaré Yulia Jestkova Grigsby, stratège en chef des matières premières chez Goldman Sachs.
Pour cette raison, Signal Ocean Research estime que la perte « réelle » de la demande chinoise pendant la guerre n’est que de 1,2 million de b/j, et non les quelque 5 millions de b/j qui ont entraîné l’arrêt des importations.
Quand la demande va-t-elle se redresser ?
A terme, la Chine devra ravitailler ses réservoirs. Lorsque la Chine recommencera à importer, la demande de pétrole augmentera et les prix augmenteront.
Le reste du monde, y compris les États-Unis, devra à un moment donné reconstituer ses réserves. Les réserves stratégiques de pétrole des États-Unis sont à leur plus bas niveau depuis que l’administration Reagan a commencé à les remplir en 1983. Pour faire face au choc de l’offre, l’Agence internationale de l’énergie s’est engagée à réduire les réserves mondiales d’urgence d’un montant record de 400 millions de barils, ce qui est nécessaire pour combler un important déficit de stocks.
On ne sait pas exactement quand cette reprise de la demande aura lieu, et personne ne semble être d’accord.
Goldman Sachs estime que cela pourrait se produire bientôt, dans la mesure où Pékin s’est engagé à maintenir des réserves de stocks solides. Le Prévisions de l’Agence internationale de l’énergie L’OPEP estime que la demande de pétrole diminuera en 2026. JPMorgan pense qu’elle restera stable. D’autres experts du secteur admettent leur défaite, soulignant que la demande est difficile à mesurer et à prévoir.
“La situation dans le détroit d’Ormuz est si volatile que mon point de vue change presque quotidiennement avec le flux des nouvelles”, a déclaré Neil Atkinson du Centre national d’analyse énergétique.
Il est difficile pour les acheteurs potentiels de savoir quand c’est le bon moment pour recommencer à acheter du pétrole. Alors que la situation au Moyen-Orient s’aggrave chaque jour, les expéditions de pétrole par oléoduc ont de nouveau fortement chuté alors que les prix du pétrole continuent de grimper. Le prix du pétrole Brent a atteint 90 USD le baril Lundi pour la première fois depuis plus d’un mois.
L’absence d’une résurgence du conflit pourrait retarder encore davantage la croissance de la demande pétrolière.
“Pour que la demande reprenne, je pense que les acheteurs doivent prendre une décision avec la certitude que le potentiel à long terme entre les États-Unis et l’Iran se poursuivra”, a déclaré Kieran Tompkins, économiste en chef des matières premières chez Capital Economics.
Les pays sont donc à l’aise pour libérer leurs stocks pour le moment. Au moins pour leur durée.