Sask. Hynix, le leader mondial de la mémoire à haut débit, a fait ses débuts au Nasdaq hier, et après l’introduction en bourse de SpaceX pour 86 milliards de dollars le mois dernier, une société étrangère a levé 26,5 milliards de dollars à la bourse américaine, la deuxième plus grande vente d’actions de l’histoire des États-Unis. Action augmenté de 12,8% le premier jour de négociation.
Donne une liste Accès direct pour les investisseurs américains Les fabricants de puces, étroitement liés à l’essor de l’IA, fabriquent des puces mémoire spécialisées qui s’adaptent à presque tout. Nvidia transformateur, qui se vend désormais à des prix élevés dans un contexte de pénurie majeure.
“Nous avons annoncé un plan visant à doubler la capacité de production d’ici cinq ans, mais chaque client dit : ‘Ce n’est pas suffisant, nous avons besoin de plus'”, a déclaré vendredi à CNBC le président du groupe SK, Chae Tae-won.
Les actions de SK Hynix, actuellement négociées en Corée, ont augmenté de plus de 630 % au cours des 12 derniers mois. Sa capitalisation boursière dépasse les 1 000 milliards de dollarsLa deuxième entreprise coréenne a suivi cet exploit Samsung Électronique.
Cependant, SK Hynix, comme beaucoup d’autres sociétés coréennes, souffre de ce que l’on appelle la « décote coréenne », où ses actions se négocient à bas prix par rapport à leurs homologues mondiaux et, dans le pire des cas, se négocient en dessous de leur valeur comptable. Fabricant de puces américain micron Par exemple, SK Hynix est plus rentable, mais la technologie est évaluée à 1 100 milliards de dollars.
Les analystes ont tendance à rejeter la faute sur le pays chaebols-d’énormes conglomérats contrôlés par des familles qui dominent l’économie -pour des pratiques de gouvernance d’entreprise qui privilégient la cohésion du groupe plutôt que le rendement pour les actionnaires.
Les dirigeants de SK estiment que la cotation américaine attirera des investisseurs mondiaux qui ne peuvent pas facilement accéder au marché coréen. Experts HSBC La société américaine SK Hynix estime que le certificat de dépôt pourrait augmenter la valorisation du fabricant de puces jusqu’à 20 %.
De l’authentification à la domination de l’IA
Le chemin de SK Hynix vers la cotation aux États-Unis a été long et douloureux. La société a été fondée en 1983 sous le nom de Hyundai Electronics, qui fait partie du plus grand groupe Hyundai. Après que la crise financière asiatique de 1997 ait laissé l’industrie coréenne des semi-conducteurs dangereusement surchargée, Séoul obligé de consolider le secteur. absorbé par Hyundai LG L’unité Semi-conducteurs et Consolidation a été rebaptisée Hynix, un mot-valise entre « haut » et « électronique ».
La fusion LG a laissé Hynix endetté. L’entreprise avait besoin de l’aide financière de ses créanciers et du gouvernement coréen et s’est séparée de Hyundai en 2003 pour fonctionner en tant qu’entreprise indépendante pendant près de 10 ans avant SK Group, le deuxième plus grand conglomérat de Corée du Sud. Acheté en 2012.
Le dernier chemin de croissance d’Hynix a amené l’entreprise à 2013 a co-créé la première puce mémoire à large bande passante au monde Avec le concepteur de puces américain DMLA. HBM était un produit très important à l’époque, mais SK Hynix a continué à y investir. Alors que l’IA était en plein essor et que les fabricants de processeurs réalisaient qu’ils avaient besoin de HBM pour former rapidement de grands modèles de langage, SK Hynix a dominé ses rivaux Samsung et Micron pendant une décennie.
HBM peut fournir une bande passante nettement supérieure à la mémoire vive dynamique (DRAM) conventionnelle, ce qui rend les puces parfaites pour les exigences de traitement de l’apprentissage de type IA. Tous les principaux processeurs d’IA contiennent des puces HBM, dont beaucoup sont fournies par SK Hynix. L’entreprise contrôle environ 60 % du marché mondial des HBM par le revenu.
“Ce que je voulais vraiment accomplir lorsque nous avons acquis Hynix, c’était de le transformer d’un producteur de matières premières en une entreprise de semi-conducteurs dont les produits sont indispensables”, a écrit Chey. Dans un livre publié en janvier. “Si le HBM de SK Hynix est remplacé par un autre produit, le système d’IA risque de ne pas fonctionner correctement. Ce qui était autrefois un composant périphérique est devenu un composant essentiel.”
SeongJoon Cho—Bloomberg via Getty Images
SK Hynix 97 100 milliards de wons ont été déclarés Les revenus en 2025 (64,1 milliards de dollars) constituent un record pour l’entreprise, nettement supérieur aux revenus de l’année précédente (qui était elle-même un record). Elle a également réalisé un bénéfice net de 42 900 milliards de wons (28,3 milliards de dollars), ce qui représente une marge bénéficiaire nette de 44 %.
L’entreprise constitue désormais une source majeure de talents pour d’autres sociétés de semi-conducteurs. Mois dernier, Intel nomme Lee Seok-heeL’ancien PDG de SK Hynix relève directement du PDG Lip Bu-Tang en tant que nouveau leader de la fonderie de fabrication de puces.
Comment SK Hynix aide-t-il à organiser le rallye de Corée ?
L’indice KOSPI de Corée du Sud est l’un des indices boursiers les plus performants au monde, avec une hausse de 135 % au cours des 12 derniers mois. Cependant, cette croissance est presque entièrement imputable à deux sociétés : SK Hynix et son fabricant de puces Samsung Electronics. Ensemble, les deux sociétés représentent plus de la moitié de la capitalisation boursière totale du KOSPI.
Le marché boursier du pays est également extrêmement volatil. La bourse a déclenché son coupe-circuit, qui fonctionne lorsque le KOSPI chute de plus de 8 %, six fois cette année.
En avril, le gouvernement sud-coréen a permis la création d’ETF à effet de levier à action unique- actions – sans pour autant chasser les investisseurs particuliers à l’étranger de ces mêmes paris.
à Hong Kong, ETF SK Hynix à effet de levier géré par CSOP Avec plus de 17 milliards de dollars d’actifs, il a dépassé le fonds phare Tracker de City pour devenir le plus grand ETF.
Jung Yong-jae — AFP via Getty Images
Les régulateurs sud-coréens expriment déjà leur consternation face aux ETF à effet de levier. Lee Chang-jin, gouverneur du Service de surveillance financière de Corée du Sud, a fait une annonce publique en juin. il a demandé il “a pris position pour s’opposer au lancement par tous les moyens nécessaires”. La Banque de Corée prévient que l’ETF est en danger approfondissement du marché Déjà une concentration dangereuse sur quelques noms.
Les ETF à effet de levier sont populaires sur des marchés comme les États-Unis, mais les critères stricts de la Corée uniquement Samsung et SK Hynix La qualification de ces fonds, à son tour, conduit les investisseurs particuliers du pays, parfois appelés « fourmis », à seulement deux actions.
Au-delà de la puce, la Corée du Sud se positionne comme le centre mondial de l’intelligence artificielle et de la robotique. Moteur Hyundai Les actions du groupe, qui possède le fabricant américain de robots Boston Dynamics, ont augmenté d’environ 120 % au cours de l’année écoulée.
La Corée peut-elle survivre à l’essor de l’intelligence artificielle ?
SK Hynix profite de la pénurie de puces mémoire en partenariat avec Samsung et Micron. Les fournisseurs d’IA sont prêts à payer le prix fort pour une quantité limitée de mémoire, ce qui risque de faire grimper les prix dans l’ensemble du secteur. Même les puces mémoire bas de gamme deviennent de plus en plus chères, ce qui séduira les fabricants d’appareils. PommeSony et Nintendo augmenter les prix pour maintenir l’épargne.
“Nous prévoyons que l’année prochaine sera la pire année de l’histoire de l’industrie du point de vue de l’offre”, a déclaré Kwak Noh Jung, PDG de SK Hynix. Reuters vendredi.
L’essor de l’IA affecte non seulement la société et la politique coréennes, mais également le marché boursier.
SK Hynix fin 2025 convenu de distribuer 10 % du bénéfice d’exploitation annuel est prélevé au titre de la prime aux salariés. Premier paiement une moyenne de 140 millions de won (93 000 $) par employé. Si les bénéfices de SK Hynix continuent d’augmenter, les primes aux salariés augmenteront également. (Samsung a également accepté plus tôt cette année partager les bénéfices d’exploitation avec sa propre main-d’œuvre en matière de puces, qui est a mis en colère les travailleurs vers d’autres départements de l’entreprise.)
Cela a contribué à renforcer le statut des travailleurs pucés dans le domaine des rencontres, et les Coréens en plaisantent Veste SK Hynix “Si les employés de SK Hynix et Samsung Electronics étaient classés comme candidats B+ ou A, ils sont aujourd’hui plus proches de A+”, a déclaré Song Dong-gyu, PDG de Bien Aller. Reuters plus tôt cette année.
La Banque de Corée n’est pas contente. À la mi-juin, la Banque centrale a averti que des incitations pourraient être disponibles a un effet inflationniste.
Peter Kim, stratège mondial chez KB Financial Group, a suggéré fin juin que le fait de donner du pouvoir aux syndicats cherchant des méga-primes similaires pourrait être un nouveau facteur dans la « remise coréenne ».
“Les accords de participation aux bénéfices sont sans précédent, et ce déséquilibre dans l’allocation du capital entre CAPEX/investissement et dividendes remet en question la viabilité à long terme d’une telle structure de rémunération dans un secteur à forte intensité de CAPEX où il y a un débat permanent entre CAPEX/investissement et dividendes”, a-t-il écrit.
Plus généralement, Kim a averti que le gouvernement coréen devra s’attaquer à « l’aggravation des divisions sociales » causées par la hausse des bénéfices des sociétés de puces électroniques et les incitations élevées accordées aux fabricants de puces.
Le gouvernement sud-coréen réfléchit à la manière de faire bénéficier la société des bénéfices de l’essor de l’intelligence artificielle. Le pays explorer les paramètres Un nouveau véhicule d’investissement soutenu par des recettes fiscales supplémentaires provenant des bénéfices croissants de Samsung et SK Hynix.
Metin Acta/Paul — AFP via Getty Images
Samsung et SK Hynix ont annoncé conjointement le mois dernier Il est prévu d’investir 800 000 milliards de wons (517 milliards de dollars) et ses fournisseurs pour construire deux nouveaux complexes de fabrication de semi-conducteurs dans le sud-ouest de la Corée du Sud.
Cependant, certains experts doutent que la perte de mémoire soit permanente. Des entreprises comme SK Hynix se précipitent désormais pour investir dans davantage de capacité, soutenant ainsi l’ancien cycle d’expansion et de récession qui a plombé les revenus des puces avant l’ère ChatGPT.
Après que Samsung et SK Hynix ont annoncé un investissement de 800 000 milliards de wons dans de nouvelles usines de puces, l’analyste de Morningstar, Jin Ji-Yu, a écrit fin juin que « la nouvelle capacité prendra au moins 2 à 3 ans pour être opérationnelle, donc la demande dépasse initialement l’offre, mais la capacité maximale augmente lorsque la demande diminue, conduisant à une offre excédentaire ces dernières années ».