Le marché des prédictions crée la peur des délits d’initiés. Comment les entreprises réagissent

Commerce intérieur C’est un risque émergent dans un nouveau monde marchés de prédictioncertaines entreprises – notamment Goldman Sachs – des mesures sont prises pour limiter les échanges de salariés sur la plateforme.

Goldman Sachs a interdit à ses employés de négocier des contrats liés aux événements bancaires, aux élections, aux marchés financiers, aux données macroéconomiques et à la géopolitique, ont indiqué des sources proches du dossier.

Une porte-parole de Goldman a refusé de commenter cette politique, mais a déclaré que la banque interdisait l’utilisation d’informations importantes et non publiques lors des transactions sur tous les marchés.

Alors que certaines entreprises ont déjà commencé à élaborer des politiques pour gérer les risques de délit d’initié sur le marché des prédictions, de nombreuses autres n’ont pas encore pris ces premières mesures, ont déclaré des experts juridiques.

“Nous recevons constamment des questions de clients, y compris de clients d’institutions réglementées, sur les attentes du régulateur, quels sont les risques et où se situent les domaines de responsabilité potentiels”, a déclaré David Olivenstein, associé et responsable de la mise en application des valeurs mobilières chez Pillsbury.

La nouvelle des orientations commerciales spécifiques au marché chez Goldman intervient après la première transaction événementielle impliquant une société de capital-investissement.

En mai, le Commission de négociation des contrats à terme sur matières premières et ministère de la Justice Un employé de Google a été inculpé Michele Spagnolo négocier en utilisant des informations importantes et non publiques Polymarché accords liés à la liste « Année de recherche » du navigateur. Selon la plainte de la CFTC, Spagnuolo a collecté environ 1,2 million de dollars de bénéfices en utilisant le pseudo « AlphaRaccoon ».

Un certain nombre de contrats sur les plateformes de prédiction peuvent présenter de nouvelles opportunités d’utilisation d’informations matérielles et non publiques à des fins lucratives, affirment les experts juridiques.. Par exemple, un employé de Google peut utiliser des données internes pour décider quels seront les effectifs de l’entreprise cette année, quand et où publier une nouvelle version de son outil Gemini AI. Alphabétique le cours de l’action termine le mois.

“Toutes ces questions sur lesquelles on peut parier… il est vraiment difficile de jouer à un jeu de taupes pour savoir où les gens utilisent les informations qu’ils obtiennent”, a déclaré Karen Woody, professeur de droit à l’université de Washington et Lee.

Les avocats ont déclaré à CNBC qu’à mesure que de plus en plus de délits d’initiés sont détectés et poursuivis sur ces plateformes, on s’attendra à ce que les entreprises disposent de suffisamment de politiques et d’éducation pour éviter toute responsabilité potentielle dans les cas impliquant l’un de leurs employés.

Mais les avocats conseillent à leurs clients qu’il n’est pas trop tard, affirmant que les entreprises devraient profiter de ce temps pour élaborer les politiques nécessaires.

Où en sont les entreprises ?

CNBC a contacté 50 sociétés cotées en bourse et privées, qui ont toutes signé des contrats pour accéder aux détails de leurs activités sur la plateforme de marché.

Au total, trois seulement ont révélé qu’ils avaient des politiques liées aux transactions sur le marché spéculatif, tandis que deux autres ont déclaré qu’ils le surveillaient activement.

Compagnies aériennes unies Il a déclaré à CNBC qu’il n’y avait pas de politique spécifique sur la prévision des transactions sur le marché, mais que les directives du personnel “interdisent l’utilisation de votre position (ou des informations confidentielles de l’entreprise obtenues grâce à votre position) à des fins personnelles”.

Porte-parole de JPMorgan Chase a approuvé un Le rapport de Barron Les salariés sont invités à faire preuve de prudence lorsqu’ils négocient sur le marché des prédictions, notamment pour les contrats liés au secteur financier.

À Morgan StanleyUne porte-parole a déclaré que la banque avait une politique en matière de négociation sur le marché de prédiction dans son code de conduite des employés, mais n’a pas divulgué les détails.

Une personne familière avec les projets de Bank of America a déclaré à CNBC que la société était en train de fournir aux employés des mises à jour de la politique décrivant les activités interdites et des exemples pour aider à clarifier les attentes en matière de négociation sur la plateforme de prévision du marché. La personne n’a pas fourni de détails sur les modifications apportées à la politique.

Les banques sont le secteur le plus susceptible de répondre qu’elles anticipent ou ont déjà mis en œuvre des politiques commerciales sur le marché.

“Les institutions financières disposent d’énormes services de conformité”, explique Lara Shortz, associée au sein du cabinet Droit du travail et de l’emploi de Michelman & Robinson. “Ils passent beaucoup de temps à élaborer des politiques concernant le commerce et l’utilisation des données.”

Au total, 36 entreprises, y compris celles appartenant à des secteurs autres que le secteur bancaire, n’ont pas répondu à l’enquête de CNBC sur les politiques commerciales en matière de marché du travail. Sept autres a refusé de commenter ce sujet.

Bien que CNBC ne puisse pas juger exactement ce que font ces entreprises, qui n’a pas répondu, cela fait écho à ce que disent les avocats qui travaillent avec des entreprises sur des questions de politique interne : une poignée d’entreprises ont apporté des changements de politique majeurs jusqu’à présent, tandis que beaucoup d’autres en sont encore aux premiers stades de toute forme d’innovation au milieu de la nouvelle croissance explosive de la plateforme.

“La formation est nouvelle, ce n’est donc pas nécessairement la référence”, déclare Marissa Mastroianni, avocate en droit du travail chez Cole Schotz.

Ce qui est déjà dans les livres

Certains experts juridiques et représentants d’entreprises affirment que les grandes lignes directrices contre les délits d’initiés s’appliquent également, par nature, aux marchés spéculatifs. Une personne familière avec la politique des employés d’OpenAI a déclaré que la politique interne de partage de données de l’entreprise est claire : les employés ne peuvent en aucun cas utiliser des informations matérielles ou non publiques.

Mais Tiffany Magri, consultante en réglementation chez Smarsh, une société de technologie de conformité, a déclaré que les entreprises avaient intérêt à mentionner clairement les prévisions de marché dans leurs politiques.

“La question n’est plus de savoir si les bourses peuvent détecter les transactions suspectes”, a-t-il déclaré. “Si cela crée des attentes claires quant aux cas dans lesquels il est interdit aux employeurs de participer à un marché lié aux informations auxquelles leurs employés sont exposés dans le cadre de leur travail.”

A la pointe de Magri, des plateformes de marché leaders Kalshi et Polymarché a pris de manière indépendante des mesures pour mettre fin aux délits d’initiés.

Kalshi, une nouvelle annonce début juin outil de vérification de l’emploi pour certains acteurs spéculatifs du marché. Le même mois, il devient associé StarConformité pour permettre aux employeurs disposant de logiciels partenaires d’accéder aux contrats d’événements commerciaux pour leurs employés. La bourse a travaillé ensemble pour améliorer ses contrôles internes Laboratoires Solidussociété de marché équitable, en février.

Polymarket a souligné son partenariat dans une déclaration à CNBC. Cela comprend un Analyse de la chaîne — une société chargée de l’application du marché sur le réseau — et une autre société chargée de surveiller les activités suspectes à Palantir contrats liés au sport.

Mais ce ne sont que les premières étapes, note Magri, et les entreprises devraient commencer à informer leurs employés sur la plateforme au lieu de compter sur les bourses pour mettre fin aux délits d’initiés.

Kalshi et Polymarket ont refusé de dire s’ils travaillaient directement avec les entreprises pour développer des contrôles internes et des mécanismes d’application.

Débuts, urgence croissante

Les entreprises et la CFTC se lancent dans de nouveaux territoires lorsqu’elles sont confrontées à des informations privilégiées sur le marché des prédictions.

Du côté des poursuites, Woody a déclaré que la CFTC avait une « image vierge » de la manière de procéder après un délit d’initié. “Je pense qu’il sera intéressant de voir la CFTC prendre les devants dans ce domaine. Il n’y a pas eu beaucoup de cas dans ce domaine jusqu’à présent. C’est relativement nouveau”, a-t-il déclaré.

La CFTC n’a pas répondu à la demande de commentaires de CNBC sur la question de savoir si elle pourrait à l’avenir tenir les entreprises responsables de délits d’initiés s’il s’avère qu’elle n’a pas réussi à former correctement ses employés à ce sujet.

Alors que l’incertitude réglementaire persiste, les entreprises doivent garder une longueur d’avance et apprendre comment fonctionnent les marchés de prédiction, a déclaré John Sullivan, professeur de gestion à l’Université d’État de San Francisco.

Avocats chez King & Spalding LLP étapes définies Les entreprises peuvent obtenir des articles sur l’article 360 ​​de la loi. Cela comprend la mise à jour de nos politiques commerciales internes afin de créer des contrats et des protocoles événementiels pour surveiller les activités inhabituelles sur le marché liées à nos activités.

Pour des mesures plus strictes, a déclaré Sullivan à CNBC, les entreprises devraient bloquer les plates-formes sur les appareils appartenant à l’entreprise et empêcher les employés de négocier pendant les heures de travail.

Selon lui, une mission insensée annihilerait la pertinence de la spéculation boursière. “C’est dommage de n’avoir rien fait ou de ne pas le savoir.”

– Ashley Kaput de CNBC a contribué au reportage

Divulgation : CNBC et Kalshi entretiennent des relations commerciales qui incluent des acquisitions de clients et des investissements minoritaires.