Ces 17 années ont été remarquables pour Wall Street et les investisseurs. À l’exception des cinq semaines dévastatrices du COVID-19 en février-mars 2020 et du marché baissier de neuf mois en 2022, les optimistes règnent en maître et les haussiers se déchaînent.
Intemporel Moyenne industrielle Dow Jones (^ DJI +0,28%) Une référence s’il a atteint un sommet la semaine dernière S&P500 (^GSPC +0,42%) et basé sur l’innovation Nasdaq Composite (^IXIC +0,29%) Il a atteint un niveau record début juin. De tout intelligence artificielle (IA) La volonté des sociétés du S&P 500 de racheter des actions en 2025 a alimenté cette poussée.
Mais lorsque les choses semblent trop belles pour être vraies, elles le sont souvent.
C’est ce qu’on appelle la bourse Il s’agit de réaliser quelque chose qu’aucun investisseur n’a vu depuis 155 ans. résultats de tests approfondis, qui ont des implications inquiétantes pour Wall Street.
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La deuxième bourse la plus chère de l’histoire devient la plus chère
Quelle que soit la performance d’un titre, il y a toujours des vents contraires qui attendent de le faire couler. Par exemple, le solde de la dette a augmenté rapidement et l’inflation a atteint en mai son plus haut niveau depuis trois ans. incertitude sur les taux d’intérêt sont des catalyseurs négatifs potentiels pour Wall Street.
Cependant, la valorisation boursière est une classe à part.
La valorisation d’actions individuelles ou du marché dans son ensemble est compliquée car il n’existe pas de modèle unique pour le faire. La valorisation des sociétés par actions est un processus subjectif qui peut conduire à des jugements très différents d’un investisseur à l’autre.
Mais il existe un outil d’évaluation qui élimine cette subjectivité et la rapproche le plus possible d’une évaluation de pommes à pommes que les investisseurs peuvent trouver à Wall Street : le ratio cours/bénéfice (P/E) Shiller du S&P 500 (alias Adjuti P/E). Ratio CAPE).
Alors que les ratios P/E traditionnels prennent en compte le bénéfice par action (BPA) sur 12 mois et peuvent être baissiers si le BPA devient négatif, le P/E Shiller est basé sur le BPA moyen récent ajusté à l’inflation. 10 ans. Il reste utile dans n’importe quel environnement économique et peut être utilisé pour comparer le niveau relativement bas ou la valeur de l’indice de référence de Wall Street au cours de l’histoire.
Le ratio Shiller PE est à seulement 3,5 % de moins que la bulle Dot Com, la valorisation boursière la plus chère de l’histoire 🚨🚨🚨 pic.twitter.com/1ceOa3yhfs
— Graphique à barres (@Barchart) 1 juin 2026
Lors d’un nouveau test jusqu’en janvier 1871, le ratio CAPE était en moyenne de 17,4. Mais début juin, alors que le S&P 500 et le Nasdaq Composite atteignaient des records Le ratio CAPE augmente à 42,84. Non seulement il s’agit du plus haut du marché haussier actuel, mais il a également dépassé le sommet de 44,19 établi en décembre 1999 lors du boom des entreprises point-com.
Le ratio P/E extrêmement élevé de Shiller n’a jamais été en mesure de déterminer quand ni pourquoi la musique s’arrête à Wall Street. Cependant, il a représenté avec précision plusieurs des plus grands krachs boursiers du siècle dernier.
Jusqu’à présent, six cas ont été signalés. Durant cette période, le ratio P/E Shiller a dépassé 30. Après les cinq précédents, l’indice de référence ou ses pairs, le Dow et/ou le Nasdaq Composite, ont chuté de 20 pour cent ou plus.
- D’août à septembre 1929: La première fois que le ratio CAPE a dépassé 30, c’était avant la Grande Récession, lorsqu’il a fait chuter de 89 % le Dow Jones Industrial Average.
- De juin 1997 à août 2001: La lecture la plus élevée ci-dessus Il est apparu quelques mois avant l’éclatement de la bulle Internet en mars 2000.. Le S&P 500 et le Nasdaq ont perdu respectivement 49 % et 78 % de leur valeur.
- De septembre 2017 à novembre 2018: Après que le P/E Shiller ait culminé à 33 début 2018, le S&P 500 a perdu 20 % de sa valeur au quatrième trimestre de cette année.
- De décembre 2019 à février 2020: Le ratio CAPE a dépassé 30 dans les mois qui ont précédé la catastrophe du COVID-19, effaçant 34 % de la valeur du S&P 500 en 33 jours calendaires.
- D’août 2020 à mai 2022: Le Shiller P/E a grimpé au-dessus de 40 pendant plusieurs jours en janvier 2022 avant d’entrer dans le marché baissier de 2022.
- Novembre 2023 à ce jour: Actuellement, le ratio CAPE est au plus haut de 42,84.
Les outils d’évaluation éprouvés laissent peu de place à l’interprétation. Le manque de tolérance à long terme de Wall Street à l’égard des valorisations premium suggère que le marché haussier actuel fonctionne sur du temps emprunté.
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Merci, le précédent historique fonctionne dans deux directions
Si l’on en croit l’histoire de Wall Street, le Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq Composite devraient chuter de manière significative. Mais pour les optimistes à long terme, si plus d’un siècle d’événements historiques se sont produits, Toute baisse significative du titre représente une opportunité d’achat.
OuiLes corrections boursières, les marchés baissiers et les mouvements d’ascenseur peuvent parfois être terrifiants et toucher le cœur des investisseurs. Voir une flèche rouge dans votre portefeuille n’est jamais amusant, mais ces événements sont normaux, sains et inévitables. Aucune mesure de politique budgétaire ou monétaire ne peut empêcher les corrections, les chutes du marché ou les récessions, car elles tombent en raison du sentiment des investisseurs.
Mais selon 97 années de données recueillies par des chercheurs du Bespoke Investment Group, il existe une différence marquée entre les marchés haussiers et baissiers à Wall Street.
Bespoke Investment Group a récemment publié un ensemble de données sur la plateforme de médias sociaux X comparant la durée de chaque jour calendaire du S&P 500. marchés haussiers et baissiers Depuis le début de la Grande Dépression en septembre 1929. Cette comparaison montre séparément 27 marchés haussiers et baissiers.
Le marché haussier qui a débuté le 12/10/22 est désormais le 9e plus long de l’histoire du S&P 500, dépassant la course haussière de 1 324 jours qui s’est terminée le 9 février 1966. pic.twitter.com/4mGsS2t2ft
— Sur mesure (@bespokeinvest) 30 mai 2026
D’une part Le marché baissier moyen du S&P 500 au cours des 97 dernières années a été résolu en 286 jours calendaires.soit l’équivalent d’environ 9,5 mois. Nous n’avons jamais vu un marché baissier durer plus de 630 jours civils.
À titre de comparaison, un marché haussier typique du S&P 500 a duré 1 023 jours calendaires, soit près de 3,6 fois plus longtemps qu’un marché baissier moyen. En outre, 14 des 27 marchés haussiers ont duré plus longtemps que les marchés baissiers.
D’après le ratio P/E Shiller du S&P 500, tout comme l’histoire prédit des krachs boursiers à court terme, être optimiste et penser à long terme est une stratégie gagnante à maintes reprises.