Fox a accepté d’acheter Roku. Voici ce qui manque aux investisseurs

L’industrie des médias se prépare depuis longtemps consolider et méga offres. Et même alors Fox Corp. acquérir Roku semble avoir pris le marché par surprise.

le lundi, Fox a dit qu’il prendrait Roku 22 milliards de dollars apportent la plate-forme technologique de streaming à son portefeuille de réseaux de télévision linéaires et Tubi, en plus d’un deuxième service de streaming gratuit financé par la publicité.

Alors que les analystes ont salué l’accord comme étant un élément clé de la stratégie de l’ancienne société de médias, les actionnaires de Fox ont réagi différemment à la nouvelle. Les actions ont chuté de 16 % lundi, atteignant un plus bas de 52 semaines. Les actions ont encore chuté de 4 pour cent mardi.

“Nous considérons cela comme un ajustement stratégique, Fox combinant son contenu puissant avec la plate-forme de distribution leader de Roku et des données de première partie qui peuvent ajouter de l’ampleur et de la valeur aux annonceurs”, a écrit Thomas Champion, analyste de Piper Sandler, dans une note lundi.

Champion a souligné la longue liste de droits sportifs de Fox et la position de Roku en tant que plate-forme de streaming leader proposant à la fois des appareils dédiés et des téléviseurs intelligents comme des « ajouts énormes ».

“La société issue du regroupement deviendra le troisième acteur aux États-Unis en termes de visionnage, de diffusion, de câble, de local et de streaming”, a-t-il déclaré.

Certains analystes et initiés du secteur, qui ont refusé de commenter publiquement la réaction du marché, ont attribué la forte réaction du titre à la nouvelle dette issue de l’accord avec Fox. Cependant, l’endettement de la société sera relativement faible une fois la transaction conclue au premier semestre de l’année prochaine.

Un expert du secteur a noté que Fox dépenserait probablement davantage lorsque la NFL reprendrait les négociations sur les droits médiatiques. déjà commencé En tant que titulaire d’un CBS Paramount Skydance.

Mike Proulx, vice-président et directeur de la recherche de Forrester, a déclaré à CNBC dans un courriel qu’il était trop tôt pour voir cela comme une réaction négative du marché, soulignant que les principaux médias sont « punis à court terme parce qu’ils créent de l’incertitude ».

“Dans ce cas-ci, les investisseurs s’interrogent peut-être sur les avantages à court terme, mais ce qui manque au marché, c’est l’importance stratégique à long terme de cette transaction, qui est indispensable pour Fox”, a déclaré M. Proulx. “C’est loin de simplement diffuser du contenu. La valeur à long terme est la propriété de la plateforme, des données et de la pile publicitaire. C’est ce que cet accord donne à Fox et aide l’entreprise à être à l’épreuve du temps.”

Plus tôt cette année, Paramount, Comcast et Netflix était au milieu les grands acteurs des médias courent après Warner Bros. Découverte capital pour croître et mieux rivaliser. Le plus important apparu Un gagnant transactionnel attendu par les régulateurs.

Mais la lutte a amené de nombreux acteurs du secteur à se demander ce que feraient ensuite les concurrents.

Les dirigeants de Fox ont exprimé leur volonté de rechercher des opportunités de transaction, mais ils ne sauteront pas sur chaque opportunité, en particulier lorsqu’il s’agit d’augmenter leur richesse qui sera bientôt gagnée.

En 2019, la société a transféré ses actifs de divertissement à Disney accord à succès Cela a donné à Fox un réseau de télévision d’information et de sport en direct.

Fox est peut-être mieux connu pour Fox News, l’un des réseaux les mieux notés de son portefeuille de télévision par câble. Mais les sports en direct tels que les matchs de la NFL et la Coupe du monde continuent de saigner cet ensemble de clients tout en augmentant l’audience et les revenus publicitaires de Fox.

Fox est restée largement à l’écart alors que de plus en plus de téléspectateurs d’événements en direct et de sports mondiaux sous le chapiteau se sont tournés vers le streaming.

La société a acquis Tubi en 2020 pour moins d’un milliard de dollars. Un service gratuit financé par la publicité depuis sa plus grande priorité en matière de streaming. Tubi propose la plus grande bibliothèque de contenu sous licence et collabore avec des créateurs de contenu de médias sociaux pour créer des originaux.

L’année dernière, la société a lancé Fox One, qui propose tout le contenu de Fox, y compris les sports et l’actualité.

Mais même avec Fox One et Tubi, Fox n’a pas réussi à se mettre sur le même pied d’égalité que les diffuseurs par abonnement. Alors que la concurrence pour un segment croissant des revenus de la publicité numérique augmente, Fox est à la traîne par rapport à ses pairs médiatiques plus anciens dans la création d’un canal de diffusion en continu.

L’acquisition de Roku change cela.

MoffettNathanson note que l’acquisition place Fox “au sommet du public” aux côtés de Tubi et Roku. L’audience totale a un avantage Disney Disney+, Hulu et ESPN, selon MoffettNathanson.

Les analystes de la société ont ajouté que l’accord était stratégique et donnerait à chaque entreprise « un levier immédiat pour remodeler son futur paysage » – plus d’échelle pour Fox et plus de contenu et de puissance publicitaire pour Roku.

Moffett Nathanson a ajouté que l’accord a aidé Fox à “concourir pour les futurs droits sportifs premium”.

Selon LightShed Partners, la combinaison donne à Fox plus de poids en matière de négociations de paniers.

Roku négocie avec les sociétés de médias pour rendre leurs applications disponibles sur leurs plateformes. Il contrôle également en grande partie la façon dont le contenu et les lecteurs multimédias sont affichés sur l’écran d’accueil. De plus, d’autres streamers, de Disney+ à HBO Max, partagent une partie de leurs revenus publicitaires avec Roku lorsqu’ils sont visionnés sur la plateforme.

Cela donne à Fox une participation indispensable dans l’écosystème du streaming au niveau de la plateforme en direct.

Pour Roku, l’accord signifie qu’il fonctionnera avec certains des contenus sportifs et d’actualités les mieux notés de l’industrie, augmentant ainsi potentiellement l’engagement. Et à une époque où les sociétés de médias génèrent des revenus, les deux plateformes publicitaires fusionnent.

Roku a traversé des moments difficiles et est récemment revenu en faveur des actionnaires. Il détaille désormais les caractéristiques de revenus qui ont consolidé sa position sur le marché.

L’action de Roku a atteint un sommet de 52 semaines vendredi au milieu des premiers rapports faisant état d’une vente potentielle. Ses actions ont augmenté de près de 50 pour cent au cours de la semaine dernière, avant que l’accord ne soit annoncé.

Mais sa trajectoire est moins solide, et certains s’interrogent sur le timing de l’accord étant donné la dynamique positive actuelle de Roku.

MoffettNathanson cite deux faiblesses distinctes pour Roku : l’une est la consolidation de l’industrie et l’autre est Walmart Achètera le fabricant de téléviseurs intelligents Vizio en 2024.

Walmart, l’un des principaux vendeurs de téléviseurs intelligents comme Roku, a mis plus de temps que prévu à accroître sa part de marché via Vizio, mais cela va bientôt changer et Roku aura besoin de la même échelle.