WASHINGTON – Kévin WarshLa première réunion de Réserve fédérale Le président du conseil d’administration a déclaré mercredi que le taux d’intérêt n’avait pas changé et qu’il allait probablement encore augmenter. En plus de la réunion, la déclaration politique à court terme a été dépourvue de tout élément clé indiquant une attitude envers de futures réductions.
Du jour au lendemain, le Comité fédéral de l’Open Market a voté à l’unanimité le maintien de son taux d’intérêt de référence entre 3,5 % et 3,75 %. Le taux des fonds fédéraux s’y maintient depuis que la banque centrale a réduit ses taux des trois quarts fin 2025.
Avec autant d’intérêt pour le leadership de Warsh à la banque centrale, la réunion a suivi le même schéma que les autres réunions de cette année sur les taux d’intérêt, mais autrement, elle était différente.
Point manquant
Les responsables de la Fed ont déclaré que, grâce à un « plan en pointillés » étroitement surveillé, ils avaient supprimé les prévisions d’une baisse des taux cette année et autorisé une hausse. Cependant, Résumé des projections économiques a perdu la participation d’un membre : Warsh.
Warsh a critiqué l’outil de prévision et d’autres conseils du comité, y compris les projections du SEP en matière de chômage, d’inflation et de produit intérieur brut.
Les observateurs de la Fed étaient méfiants avant la réunion Warsh n’exprimerait pas son opinionet certains ont émis l’hypothèse qu’il pourrait vouloir mettre fin complètement à ce long métrage. Il a confirmé conférence de presse Il a refusé de partager ses prévisions après la décision selon laquelle il formait des groupes de travail pour remanier les principales opérations de la Fed.
“Je n’ai pas accordé un seul point pour moi”, a déclaré Warsh. “Cela ne va pas aider la politique. Je soupçonne que d’ici la fin de l’année, il y aura un vaste examen de la relation, des conférences de presse, des points, des réunions, des choses, des protocoles, des protocoles. Cela fera partie de cela. Je ne veux pas préjuger du résultat, mais je peux être assez ouvert à ce sujet.”
Sur la base de 18 des 19 réponses possibles, l’estimation médiane du taux d’intérêt de la Fed à la fin de 2026 est désormais de 3,8 %, contre 3,4 % dans les prévisions de mars, ce qui suggère que le comité estime qu’elle devra relever les taux au moins une fois cette année. Les participants à la réunion étaient divisés sur les tarifs de cette année, huit s’attendant à aucun changement, un à une réduction et neuf à au moins une augmentation.
Il manquait un point supplémentaire dans la projection pour 2028.
Une déclaration plus brève
Au cours de la conférence de presse, Warsh a reconnu les changements apportés à la déclaration du comité.
“C’est un peu plus court, un peu plus simple, et ça élimine les vieux clichés”, a-t-il déclaré. “Cette déclaration ne fait que vous donner les faits, du mieux que nous pouvons les juger.”
Outre l’appel sur les taux, largement attendu sur les marchés financiers Déclaration après la réunion du FOMC Et la phrase précédente, qui semblait être un clin d’œil à un futur adoucissement de la pente, a non seulement été supprimée, mais imprégnée du reste. Warsh a critiqué la Fed pour sa communication excessive.
La déclaration de cette semaine ne contenait que 130 mots, contre 341 mots publiés le 29 avril après la dernière réunion. La déclaration offrait un bref résumé des conditions économiques suivi d’un engagement à contrôler l’inflation.
“Malgré l’incertitude croissante liée au conflit au Moyen-Orient, l’activité économique croît à un rythme soutenu. La croissance de la productivité et les investissements en capital sont forts”, indique le communiqué. “Les créations d’emplois ont suivi la population active et le taux de chômage a peu changé.”
“L’inflation reste élevée par rapport à l’objectif de 2% fixé par la Commission, reflétant les chocs d’offre affectant certains secteurs, notamment les prix de l’énergie. La Commission garantira la stabilité des prix”, soulignent les décideurs politiques.
Le communiqué note également que la Réserve fédérale maintiendra sa politique de « réserves excédentaires » dans le système bancaire, indiquant qu’elle n’a pas l’intention de réduire le montant des obligations de la banque centrale sur son bilan de 6 700 milliards de dollars, comme le suggère Warsh.
L’annonce a été approuvée à l’unanimité après que les présidents des banques de réserve régionales ont été confrontés à des désaccords sur trois soi-disant lignes directrices avancées lors d’une réunion en avril.
Attentes d’une inflation élevée
Face à l’incertitude des prix, les responsables ont ajusté leurs orientations sur la direction que prendra désormais la politique. Le réseau, qui s’est exprimé sous couvert d’anonymat en raison de ses perspectives en matière de taux, a abandonné ses prévisions antérieures d’une baisse unique des taux cette année et a réduit la durée d’une hausse de l’inflation due à la guerre en Iran à 2027 ou 2028, conformément à l’évaluation des décideurs politiques.
Le réseau s’attend à une plus-value moyenne de 3,8% d’ici la fin de l’année, soit 0,16 point de plus que les niveaux actuels, ce qui témoigne de fortes attentes de croissance. Ils continuent de s’attendre à des taux de financement à long terme de 3,1 %.
Les responsables ont modifié leurs perspectives sur l’économie, relevant leurs prévisions d’inflation pour 2026 à 3,6 % au total et d’inflation sous-jacente hors alimentation et énergie à 3,3 %. Dans la dernière mise à jour de mars, les membres du comité prévoyaient un taux de 2,7 pour cent pour les deux mesures. Ils ont également abaissé leurs prévisions de croissance du produit intérieur brut de 0,2 point de pourcentage par rapport à mars, à 2,2 %, et ont abaissé leurs prévisions de chômage de 0,1 point de pourcentage, à 4,3 %.
La hausse de l’inflation a semé le doute sur les décideurs politiques prêts à faire face aux chocs d’offre à court terme, tels que les pics énergétiques liés à la guerre.
Les récents chiffres de l’inflation ont atteint des sommets pluriannuels indice des prix à la consommation En mai, l’inflation s’est établie à 4,2 % sur un an, mais le chiffre de base, qui exclut l’alimentation et l’énergie, s’est établi à 2,9 %. L’inflation a été supérieure à l’objectif de 2 % de la Fed au cours des cinq dernières années.
Warsh a déclaré aux journalistes que la Fed s’était engagée à réduire l’inflation à 2 %.
“L’engagement à tenir ses promesses est fort, unanime et sans équivoque, et c’est un message important que nous avons manqué depuis cinq ans, et je pense que nous allons y remédier”, a déclaré Warsh.
Bien qu’il ait fait peu de commentaires publics en dehors de son investiture le 22 mai en tant que président, Warsh estime que le choc inflationniste du côté de l’offre devrait être pris en compte plus largement dans l’élaboration des politiques. Il a également déclaré que l’intelligence artificielle aurait à terme un effet déflationniste sur l’économie, dans la mesure où les gains de productivité contribueraient à réduire le coût des biens et des services.
Toutefois, la remarquable flexibilité du marché du travail a rendu les baisses de taux encore plus difficiles. Croissance des salaires à nouveau dans le secteur non agricole Les attentes ont été dépassées en mai a augmenté de 172 000, tandis que le taux de chômage le plus surveillé par la Fed est resté inchangé par rapport à l’année dernière à 4,3 %.
Avant cette décision, le marché ne s’attendait à aucune réduction en 2026 et s’attendait à une augmentation d’un quart de point d’ici la fin de l’année. Jauge FedWatch du Groupe CME. Suite à la décision et aux remarques de Varsh, les traders spéculaient sur une hausse possible début octobre.
Correction : Suite au verdict et aux remarques de Varsh, les traders spéculaient sur une hausse possible début octobre. La version précédente indiquait mal l’étape attendue.