L’IA détruit les valorisations des startups des entreprises pré-ChatGPT

Il y a cinq ans, des investisseurs en capital-risque investissaient de l’argent dans des startups américaines vendant de tout, depuis la commande de sous-vêtements jusqu’aux logiciels de planification, dont beaucoup étaient évaluées à des milliards de dollars avant de réaliser des bénéfices.

C’est un l’ère des bulles Pour les startups alimentées par une combinaison d’argent bon marché et de demande accrue due à la pandémie. Mais même après que la Réserve fédérale ait pris une petite bulle commence Les investisseurs ont déclaré à CNBC que de nombreux fondateurs pensaient qu’ils pourraient être surévalués afin d’augmenter les taux d’intérêt en 2022.

Puis est venue une application appelée ChatGPT.

“Le moment ChatGPT était celui où les gens disaient : ‘Putain de merde, la prochaine génération d’entrepreneurs, leur langage de codage est l’anglais'”, a-t-il déclaré. Sameer Kaul, Associé et premier bailleur de fonds de la société de capital-risque Khosla Ventures OpenAI.

“Ce qu’il y a cinq ans 500 ingénieurs devaient faire, maintenant vous voyez 50 ingénieurs le faire”, a déclaré Kaul. “Nous avons dû complètement changer la façon dont nous valorisons ces entreprises.”

Même si j’aime les actions des sociétés de logiciels publiques Force de vente, Maintenant le service et Journée de travail Cette année, les comptes ont été plus calmes dans le secteur privé avec l’émergence des menaces liées à l’intelligence artificielle.

L’intelligence artificielle se développe rapidement canalisé plus de 250 milliards de dollars OpenAI et Anthropique Avant leur méga introduction en bourse attendue cette année, des centaines de startups créées avant l’arrivée de ChatGPT en 2022 sont au point mort, effectivement coupées du financement à risque en raison de prix gonflés et d’une technologie obsolète.

Il existe aux États-Unis 857 startups évaluées à 1 milliard de dollars ou plus, le seuil pour être considérée comme une entreprise « licorne ». Livre de présentation données. Mais près de la moitié de ce groupe n’a pas levé de nouveaux fonds au cours des trois dernières années, ce qui rend ces estimations obsolètes, selon la société de données sur les marchés privés.

Selon les propres estimations de valorisation de Pitchbook, les startups créées le plus récemment en 2021 sont en baisse en moyenne de 68 %, tandis que les startups le plus récemment créées en 2022 sont en baisse de 52 %.

En conséquence, plus de 220 des entreprises milliardaires du boom du capital-risque sont désormais des licornes, selon PitchBook, une liste d’entreprises fournie exclusivement à CNBC. Les estimations sont basées sur des facteurs tels que la croissance démographique et la comparaison avec les entreprises publiques.

“Beaucoup de ces entreprises ont des capacités pré-IA, non seulement dans leurs structures de coûts, mais aussi dans leurs produits”, a déclaré le PDG de Mercury. Imad Akhund Selon CNBC. Son entreprise a levé 200 millions de dollars de financement mois dernierFournit des services bancaires à un tiers des entreprises américaines en démarrage financées par du capital-risque.

“Ils se trouvent dans une situation vraiment difficile”, a-t-il déclaré. “Toute l’attention est portée sur l’IA, donc si vous n’êtes pas un pionnier de l’IA, vous avez besoin de chiffres très solides pour évoluer.”

La liste des licornes déchues comprend des marques bien connues Plus brillant, Chien de fermier, Rotis, Brooklyn et Savage X Fentyune entreprise de sous-vêtements fondée par la musicienne Rihanna. Ces entreprises faisaient partie d’une vague d’entreprises s’adressant directement aux consommateurs, fondées sur l’espoir que les détaillants numériques pourraient réaliser les mêmes bénéfices que les logiciels.

Sont également inclus les piliers de la publicité par podcast, tels que les fabricants de suppléments en poudre. AG1 et un pionnier des robots-conseillers Améliorer ainsi qu’un marché de billets en ligne SiègeGeek.

Ces entreprises ont atteint leur maturité dans un environnement qui encourage une croissance effrénée sur la base de deux grandes hypothèses : les taux d’intérêt resteront bas et les startups pourront être acquises par des ingénieurs talentueux.

Mais l’avènement de l’IA générative a déplacé les investissements vers les entreprises d’IA, laissant de nombreuses startups historiques incapables de justifier leurs valorisations antérieures.

Les éditeurs de logiciels d’entreprise ont été les plus durement touchés en matière de planification des startups Kalendlireprésente la plus grande classe de licornes déchues. Il y a 75 sociétés de logiciels en tant que service, ou SaaS, sur la liste de PitchBook, soit plus du double du nombre de sociétés de technologie financière, le deuxième plus grand groupe.

Il montre les énormes valorisations accordées par les startups de logiciels lors du boom du capital-risque de 2021 et à quel point l’intelligence artificielle déstabilise les hypothèses sur lesquelles repose l’industrie.

David ZhuvieuxPorteDash Le responsable de l’ingénierie a déclaré qu’après le « moment ChatGPT », il avait constaté un changement sismique dans l’ensemble du paysage logiciel, des startups aux entreprises de taille moyenne soutenues par des fonds privés en passant par les plus grandes entreprises SaaS publiques.

“Ma thèse est que toutes les entreprises SaaS basées sur les workflows vont être perturbées ou mourir au cours de la prochaine décennie”, a déclaré Zhu à CNBC.

Le modèle SaaS, dans lequel les entreprises s’intègrent dans les flux de travail de leurs employés et facturent les utilisateurs, constitue une menace particulière pour la montée en puissance des agents indépendants. Zhu l’a fondé après avoir quitté DoorDash, où il dirigeait plus de 200 ingénieurs Reevo, une plateforme d’IA qui automatise les équipes commerciales et marketing de l’entreprise.

Selon Zhu, les entreprises établies avant l’IA sont lourdement chargées de modèles RH et de logiciels conçus pour un monde pré-IA, ce qui rend difficile leur changement.

“S’ils ne font pas un virage à 180 degrés pour reconstruire exactement la même chose à partir de zéro, ils échoueront progressivement”, a déclaré Zhu. “Cela signifie que les investisseurs préfèrent parier sur de nouvelles startups à des prix inférieurs plutôt que de doubler leur mise sur des startups plus anciennes.”

Un porte-parole d’AG1 n’a pas commenté cet article, mais Reuters après une enquête de CNBC signalé Le fabricant de suppléments cherche à vendre une partie ou la totalité de son entreprise pour 2 milliards de dollars. Ce chiffre inclut la dette d’AG1, précise le rapport.

Les investisseurs et les fondateurs affirment que si une entreprise ne lève pas de fonds après 2021 ou 2022, elle ne le fera plus jamais. Sans accès au capital-risque ni introduction en bourse, la meilleure solution pour de nombreuses licornes déchues, disent-ils, est d’acheter une fraction de leur ancienne valorisation.

“C’est un signal d’alarme que les entreprises ne se développent pas”, déclare Andrew Akers, analyste chez PitchBook, qui pense généralement que leur croissance est stable, voire négative.

Même si certaines startups ont peut-être évité de lever des fonds en raison de leurs bénéfices élevés, c’est l’exception à la règle, a-t-il déclaré.

“Je pense qu’il va y avoir beaucoup de dominos qui vont tomber sous la surface”, a déclaré Akers.

En février, sauvegarder, était un programme d’investissement et d’épargne obtenu Grab, une application de covoiturage basée à Singapour, est évaluée à 425 millions de dollars, en dessous des 660 millions de dollars fixés par les investisseurs. à l’entreprise tout au long de sa vie.

Ce mois-là, une autre fintech, Step, obtenu La star de YouTube a vendu MrBeast pour un prix non divulgué, incitant les investisseurs à spéculer que le prix d’achat était bien inférieur à la valorisation de 500 millions de dollars de la startup. soulevé avant les négociations.

“Beaucoup de ces entreprises n’ont plus beaucoup de valeur, donc on les voit être achetées à des prix très bas”, a-t-il déclaré. Ryan Falvey Restive Ventures, qui investit dans des sociétés de technologie financière.

La valorisation est environ 50 fois inférieure aux bénéfices futurs, qui culmineront en 2021, soit environ 6 fois, ce qui signifie que la société est en baisse d’environ 85 % par rapport à il y a cinq ans sur le marché actuel, a déclaré Falvey à CNBC.

Selon Kaul de Khosla Ventures, la startup pourrait être vendue à une grande entreprise technologique, qui envisage d’acheter les ingénieurs de la petite entreprise pour environ 2 millions de dollars par codeur avant de se restructurer. Une entreprise comptant 100 ingénieurs vaudrait au moins 200 à 300 millions de dollars, a-t-il déclaré.

Mais cette présomption, motivée par les valorisations des startups pendant le boom, s’est évaporée après que les outils de codage de l’IA ont permis à de plus petites équipes de créer des produits, avec peu de sorties restantes.

Le bouleversement ne fait peut-être que commencer, car l’impact de l’IA se fait sentir dans tous les domaines, de l’entrepreneuriat à l’écosystème du financement des entreprises. prêts personnels aux champions communautaires.

Les éditeurs de logiciels traditionnels s’appuient toujours sur des modèles commerciaux qui facturent les clients en fonction du nombre d’employés utilisant leurs produits, ce que l’IA va, selon lui, éroder à mesure que les entreprises automatisent les emplois en col blanc.

Pour survivre, les fournisseurs de logiciels devront passer à des modèles de tarification basés sur les résultats et à une infrastructure basée sur l’IA, a-t-il déclaré.

“Chaque fois que l’un d’eux le présente, la question que je pose est pourquoi OpenAI, Anthropic ou Google ne peuvent-ils pas faire cela ?” » dit Kaul. “La plupart d’entre eux disent : ‘Ils le peuvent’.”