YANGTAI, CHINE – 14 JUILLET 2026 – Conteneurs au terminal international à conteneurs du port de Yangtai le 14 juillet 2026 à Yantai, province de Shandong, Chine.
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Au deuxième trimestre, l’économie chinoise a connu sa croissance la plus faible depuis le quatrième trimestre 2022, renforçant les appels à un soutien politique. Une forte baisse des investissements a accentué les pressions sur la croissance, tandis que la consommation reste modérée.
Le produit intérieur brut a augmenté de 4,3 % sur la période avril-juin, selon les données publiées mercredi par le Comité national des statistiques, soit un taux inférieur aux prévisions de 4,5 % des économistes interrogés par Reuters et un ralentissement de la croissance. 5% au premier trimestre.
La croissance du deuxième trimestre a été inférieure à l’objectif de croissance de Pékin de 4,5% à 5% pour l’ensemble de l’année, le moins ambitieux depuis des décennies, dans un contexte de tensions avec des partenaires commerciaux tels que les États-Unis et l’Union européenne et d’une demande intérieure atone.
Tianchen Xu, économiste en chef de l’Economist Intelligence Unit, s’attend à une reprise de la croissance économique au troisième trimestre, notamment en réduisant les taux d’intérêt pour stimuler la demande d’investissement compte tenu de la croissance décevante.
Les investissements dans les immobilisations urbaines, tels que le développement immobilier et les projets d’infrastructures, ont chuté de 5,7% sur un an au cours du premier semestre, pire que les attentes d’une baisse de 4,9% dans une enquête Reuters.
La forte baisse des investissements a été attribuée au manque de projets éligibles que les gouvernements locaux consacrent à la restructuration de la dette. “L’augmentation des investissements dans les infrastructures sera la principale priorité pour stabiliser la croissance.”
La campagne de Pékin visant à maîtriser les capacités excédentaires et à mettre fin à sa guerre contre l’inflation nuira à l’investissement privé à court terme, a déclaré Sarah Tan, économiste chez Moody’s Analytics.
Selon les données officielles, les investissements dans l’immobilier, les infrastructures et l’industrie manufacturière ont chuté respectivement de 18 %, 2,4 % et 1,2 %.
Les ventes au détail en Chine ont augmenté de 1% en juin, contre une baisse de 0,6% le mois précédent, dépassant les attentes des économistes d’une baisse de 0,1%. Les ventes au détail ont chuté en mai pour le premier mois depuis fin 2022, tirées par la faiblesse de la demande et les fortes remises pratiquées par les détaillants.
La production industrielle a augmenté de 5,3 % par rapport à l’année précédente en juin, dépassant les attentes d’un gain de 4,7 % et après une augmentation de 4,5 % en mai.
L’économie chinoise aggraver le déséquilibre entre l’offre et la demande. Alors que la consommation et l’investissement privé se sont affaiblis dans un contexte de chute des actifs et de volatilité des prix de l’énergie, la vigueur de la production industrielle et des exportations, liée à une forte hausse des investissements mondiaux dans l’IA, continue de soutenir la croissance sous-jacente.
Le bureau des statistiques a noté un déséquilibre “aigu” entre une offre excédentaire et une demande faible et a appelé les décideurs politiques à intensifier “l’ajustement défavorable et intercyclique”.
Les investissements dans la ville ont chuté l’année dernière pour la première fois depuis des décennies. a diminué de 3,8% par rapport à la même période de l’année précédenteIl a chuté de 4,1% au cours des cinq premiers mois, la crise prolongée de l’immobilier et les restrictions strictes sur les emprunts des gouvernements locaux ayant entravé l’un des moteurs traditionnels de la croissance chinoise.
“Le retrait des investissements est ‘sans précédent'”, a déclaré Li Daokui, professeur d’économie à l’Université Tsinghua. S’exprimant lors d’un séminaire macroéconomique plus tôt cette semaine, l’ancien conseiller de la banque centrale chinoise a appelé à doubler la nouvelle dette pour porter les emprunts publics au montant prévu de 12 000 milliards de yuans (1 700 milliards de dollars) cette année.
Les économistes ne sont pas d’accord sur la question de savoir si le ralentissement fera pencher la balance en faveur de Pékin.
Jiwei Zhang, président et économiste en chef de Pinpoint Asset Management, a déclaré qu’il est peu probable qu’un ralentissement de la croissance déclenche des changements politiques significatifs dans les mois à venir, avec un premier trimestre solide et des exportations stables comme prévu pour l’année.
Des ventes au détail et une production industrielle meilleures que prévu fourniront aux décideurs politiques un stimulus à court terme, a déclaré David Chao, stratège des marchés mondiaux chez Invesco.
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Les exportations restent un point positif dans une économie par ailleurs en ralentissement, alors que le développement mondial de l’IA aide à contrer les vents contraires du conflit au Moyen-Orient.
La croissance des exportations chinoises a dépassé les attentes en juin, plus tôt que prévu Croissance la plus forte depuis fin 2021alimenté par la demande de puces, d’ordinateurs, de composants et d’équipements électriques.
L’augmentation des importations liées à la technologie reflète un cycle d’approfondissement de l’infrastructure de l’IA dans les foyers, a déclaré Chao, avec l’automobile et les biens de consommation qui ajoutent de l’élan.
Cependant, la puissance d’exportation met à rude épreuve les relations avec les partenaires commerciaux. Le commerce de la Chine avec l’Union européenne a augmenté de 24 % au premier semestre, a déclaré Larry Hu, économiste en chef chinois pour les expéditions de machines et de véhicules chez Macquarie.
“Bien qu’un une trêve commerciale de trois mois“L’excédent croissant maintient le risque d’un conflit commercial entre la Chine et l’UE à un niveau élevé”, a déclaré M. Hu.
Compression des revenus
Selon Morgan Stanley, le marché du travail a connu une croissance rapide, les travailleurs des entreprises ayant des revenus à l’étranger étant plus optimistes quant à leurs perspectives d’emploi que ceux des entreprises axées sur le marché intérieur.
Les réductions de salaires restent la plus grande préoccupation des ménages, selon les estimations de la banque, qui ramènent la croissance des bénéfices au cours des 12 prochains mois à environ 5 %, en baisse par rapport à une prévision précédente de 5,8 %.
Le taux de chômage urbain de la Chine, qui exclut ceux qui quittent les zones urbaines vers les zones rurales, est resté à 5 % en juin. Le gouvernement vise à ramener le taux de chômage en dessous de 5,5 % au cours des cinq prochaines années.
Une autre étude menée par l’équipe de Li, qui a recensé les personnes sans emploi au cours des deux dernières années et qui ont abandonné l’enquête officielle sur la population active, a montré que le taux de chômage en Chine était bien plus élevé, à 10,2 %. Plus de la moitié des 24 millions de chômeurs de longue durée ont entre 16 et 24 ans.
Le chômage des jeunes constitue depuis longtemps un point de friction dans les statistiques officielles. Pékin a mis un terme au chômage des jeunes après qu’il ait atteint un record de 21,3 % en 2023, pour ensuite le rétablir quelques mois plus tard à une nouvelle échelle, plus petite.
Le taux de chômage des jeunes est tombé à 15,6 % en mai, son niveau le plus bas depuis plus d’un an.